蜜雪的兩大增長(zhǎng)點(diǎn)。

蜜雪集團(tuán)公布2025年中期業(yè)績(jī)。

核心財(cái)務(wù)指標(biāo)都實(shí)現(xiàn)高雙位數(shù)增長(zhǎng)：上半年蜜雪集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入148.7億元，同比增長(zhǎng)39.3%；凈利潤(rùn)27.2億元，同比增長(zhǎng)44.1%。

截止2025年中，蜜雪全球門(mén)店總數(shù)增長(zhǎng)至53014家，較去年同期新增9796家門(mén)店，超過(guò)2024年全年門(mén)店增量。其中絕大部分來(lái)源于中國(guó)內(nèi)地門(mén)店增長(zhǎng)，較去年同期增長(zhǎng)9668家。

蜜雪內(nèi)地開(kāi)店增速明顯加快，2025年H1蜜雪內(nèi)地門(mén)店環(huán)比增速約為16%，2024年H2只有7%。而這些新增的內(nèi)地門(mén)店，大多開(kāi)在了三線及以下城市，較去年同期增長(zhǎng)5707家，占比新增門(mén)店近6成。

頭部茶飲品牌還在持續(xù)增加對(duì)下沉市場(chǎng)的滲透力，未來(lái)蜜雪的門(mén)店增量重點(diǎn)就包括全國(guó)約3萬(wàn)個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)。從古茗披露的年中財(cái)報(bào)也能看出，上半年，古茗在二線及以下城市的門(mén)店數(shù)量占總門(mén)店數(shù)量的 81%，其中鄉(xiāng)鎮(zhèn)門(mén)店占比較去年同期的39%，增長(zhǎng)至43%。

外賣(mài)大戰(zhàn)添磚加瓦，帶動(dòng)上半年茶飲公司的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)普遍上漲。財(cái)報(bào)雖未透露同店增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，但據(jù)海豚投研，上半年蜜雪同店增長(zhǎng)接近 9%。古茗同理，疊加外賣(mài)增長(zhǎng)和新品策略，2025H1古茗錄得單店GMV為137.1萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.6%。

另外，上半年咖啡豆和檸檬漲價(jià)導(dǎo)致茶飲品牌的原材料成本承壓，但蜜雪2025H1整體毛利率31.6%，僅比去年同期小幅下降0.3%。業(yè)績(jī)會(huì)上，蜜雪集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官?gòu)垳Y稱(chēng)，得益于糖、奶原料的價(jià)格下行對(duì)沖以及供應(yīng)鏈效率提升，公司整體毛利率未發(fā)生顯著變化，他在業(yè)績(jī)會(huì)上還提到，蜜雪集團(tuán)的毛利率長(zhǎng)期目標(biāo)是維持在30%左右。

一言蔽之，依托于供應(yīng)鏈和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，蜜雪國(guó)內(nèi)門(mén)店延續(xù)了穩(wěn)扎穩(wěn)打節(jié)奏。但作為上半年新消費(fèi)賽道最熱股之一，外界對(duì)蜜雪的期待還在于——半年過(guò)去，幸運(yùn)咖和海外這兩大增長(zhǎng)點(diǎn)，是否又有了新故事？

狂奔的幸運(yùn)咖，到底有多大想象空間？

幸運(yùn)咖或許是上半年蜜雪集團(tuán)動(dòng)作最頻繁的業(yè)務(wù)之一。

今年7月，幸運(yùn)咖簽約門(mén)店總數(shù)已經(jīng)突破7千家，2024年底，這個(gè)數(shù)字約為4千家。此前36氪還獨(dú)家獲悉，幸運(yùn)咖2025年門(mén)店目標(biāo)數(shù)為1萬(wàn)家，這個(gè)規(guī)模一旦實(shí)現(xiàn)，今年幸運(yùn)咖門(mén)店增速將高達(dá)150%。

另一個(gè)重點(diǎn)變化是，擴(kuò)張重心向長(zhǎng)三角、珠三角為代表的一二線城市轉(zhuǎn)移。接近幸運(yùn)咖的人士此前告訴36氪，目前一線城市單店模型已經(jīng)驗(yàn)證盈利。“一線城市門(mén)店面積會(huì)在20-30平方米左右，快取店為主，客單價(jià)會(huì)在原基礎(chǔ)上加一元，回本周期在一年以?xún)?nèi)。”上述人士稱(chēng)。

去高線城市，對(duì)品牌調(diào)性、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)又是一場(chǎng)考驗(yàn)。財(cái)報(bào)中并未披露過(guò)多有關(guān)幸運(yùn)咖的細(xì)節(jié)，但當(dāng)天下午業(yè)績(jī)會(huì)，卻談到了不少有關(guān)幸運(yùn)咖的核心判斷。

幸運(yùn)咖中國(guó)大區(qū)CEO潘國(guó)飛在業(yè)績(jī)會(huì)上稱(chēng)，蜜雪集團(tuán)集采的咖啡豆除了供應(yīng)幸運(yùn)咖門(mén)店外，也供應(yīng)蜜雪冰城門(mén)店，整體咖啡豆采購(gòu)有很大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。“早期幸運(yùn)咖只有100家門(mén)店的時(shí)候，我們就已經(jīng)在巴西、哥倫比亞等咖啡豆的核心產(chǎn)地建立了直采渠道。”他說(shuō)。

這也意味著，幸運(yùn)咖身后是蜜雪集團(tuán)5萬(wàn)3千家門(mén)店的總規(guī)模。36氪了解到，幸運(yùn)咖供給加盟商的六國(guó)拼配咖啡豆價(jià)格為69.5元一公斤，行業(yè)其他咖啡品牌則在在90-120元/公斤區(qū)間左右，成本優(yōu)勢(shì)讓幸運(yùn)咖既能賣(mài)得便宜，還有足夠的利潤(rùn)空間——目前，幸運(yùn)咖主推的5.9元美式（原料僅有水和咖啡豆）毛利超過(guò)50%。

一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，當(dāng)4萬(wàn)多家門(mén)店的蜜雪冰城同樣擁有咖啡產(chǎn)品，它和幸運(yùn)咖是否會(huì)形成“左手搶右手”的局面？

業(yè)績(jī)會(huì)上，潘國(guó)飛稱(chēng)，蜜雪冰城與幸運(yùn)咖兩者在咖啡產(chǎn)品制作和定位上，均存在區(qū)別。他表示，幸運(yùn)咖專(zhuān)注于專(zhuān)業(yè)現(xiàn)磨咖啡，采用工廠烘焙咖啡豆配合門(mén)店半自動(dòng)咖啡機(jī)，現(xiàn)場(chǎng)研磨制作；而蜜雪冰城的現(xiàn)萃咖啡則作為茶飲菜單補(bǔ)充，使用預(yù)研磨咖啡粉門(mén)店新鮮萃取，簡(jiǎn)化操作并減輕出餐壓力。

另外，要向一線城市進(jìn)攻，幸運(yùn)咖上半年配合該戰(zhàn)略的另一關(guān)鍵產(chǎn)品動(dòng)作是主推“果咖”系列。今年上半年幸運(yùn)咖一共上新32 款產(chǎn)品，其中果咖有14款。此前，幸運(yùn)咖核心產(chǎn)品為美式和奶咖，上新速度和產(chǎn)品選擇也遠(yuǎn)低于一線城市其他咖啡品牌。

就像肯悅咖啡選擇將氣泡咖啡家族作為核心產(chǎn)品，背后是因?yàn)榭系禄烊粨碛械目蓸?lè)機(jī)優(yōu)勢(shì)，果咖對(duì)于幸運(yùn)咖而言，不止是產(chǎn)品形象的變化，也是有意在放大自己的蜜雪優(yōu)勢(shì)——果咖能直接共用蜜雪的冷凍果漿，這又回到了蜜雪自身的舒適區(qū)。

從門(mén)店規(guī)模上看，7千家的門(mén)店數(shù)足以讓如今的幸運(yùn)咖成為中國(guó)第四大現(xiàn)制咖啡品牌。今天我們探討幸運(yùn)咖未來(lái)的可能性，就無(wú)法避開(kāi)一個(gè)核心問(wèn)題，中國(guó)現(xiàn)制咖啡飲品究竟有多大的空間？又或者換句話(huà)說(shuō)，留給6-8元咖啡價(jià)格帶的空間有多大？

把價(jià)格打到9.9的頭部玩家瑞幸和后來(lái)者庫(kù)迪，直到今天都在強(qiáng)化自身的中產(chǎn)與通勤屬性，而幸運(yùn)咖所打出的平價(jià)咖啡心智，背后是對(duì)更廣闊人群的摸索。當(dāng)人們認(rèn)為咖啡不止是社交的、時(shí)尚的，還可以是日常的、剛需的，或許就是幸運(yùn)咖驗(yàn)證想象空間的那一天。

海外局部調(diào)整，全球化步伐未停

財(cái)報(bào)中另一個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)，是蜜雪冰城海外門(mén)店最新進(jìn)展。

一個(gè)事實(shí)是，蜜雪冰城海外門(mén)店增長(zhǎng)上半年明顯放緩。2025年H1蜜雪冰城海外總門(mén)店數(shù)達(dá)到4733家，雖然對(duì)比去年同期4606家，仍有增長(zhǎng)128家，但環(huán)比2024年H2的4895家，實(shí)際減少了162家。

關(guān)于放緩原因，蜜雪集團(tuán)首席供應(yīng)官蔡衛(wèi)淼在業(yè)績(jī)會(huì)上稱(chēng)，蜜雪冰城兩個(gè)海外市場(chǎng)——印尼與越南實(shí)施了存量門(mén)店優(yōu)化，導(dǎo)致兩國(guó)市場(chǎng)門(mén)店數(shù)量有所減少。印尼與越南是蜜雪冰城海外門(mén)店最多的兩個(gè)國(guó)家，根據(jù)招股書(shū)，截止2024年9月30日，兩國(guó)分別開(kāi)有2667、1304家蜜雪冰城門(mén)店。

但蔡衛(wèi)淼還表示，雖然兩國(guó)門(mén)店數(shù)量減少，但運(yùn)營(yíng)效率得到了提升。“我們?cè)趧傔M(jìn)入這兩個(gè)國(guó)家的時(shí)候，整體海外運(yùn)營(yíng)體系不太成熟，所以開(kāi)店和管店方面都走了一些彎路。現(xiàn)階段，我們更側(cè)重于精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，提升單店運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，印尼和越南市場(chǎng)搬遷后的門(mén)店的日店均營(yíng)業(yè)額平均提升了50%以上。”

供應(yīng)鏈和本土化運(yùn)營(yíng)，是出海的兩大考驗(yàn)之一。一位印尼本地服務(wù)商曾告訴36氪，在印尼當(dāng)?shù)刈霾惋嫎?biāo)準(zhǔn)化的難度遠(yuǎn)超想象，“當(dāng)?shù)貑T工甚至很難理解為什么過(guò)期一天的奶油不能用，為什么地板一定要一天一清洗，在國(guó)內(nèi)習(xí)以為常的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則，在印尼的教育成本很高。”該位人士說(shuō)。

所以，蜜雪業(yè)績(jī)會(huì)上還特別提到，2024年下半年起，蜜雪冰城便逐漸安排海外員工到中國(guó)總部培訓(xùn)學(xué)習(xí)運(yùn)營(yíng)及營(yíng)銷(xiāo)技巧，2025年蜜雪還將成立全球業(yè)務(wù)支持中心，強(qiáng)化中后臺(tái)保障。

經(jīng)歷局部調(diào)整的同時(shí)，蜜雪冰城下半年仍在繼續(xù)全球化布局。今年4月，蜜雪冰城哈薩克斯坦首店開(kāi)業(yè)，海外門(mén)店版圖擴(kuò)大到中亞市場(chǎng)。36氪此前還了解到，蜜雪冰城今年還將在巴西開(kāi)出首家門(mén)店。8月，幸運(yùn)咖海外首店也正式在馬來(lái)西亞開(kāi)店，標(biāo)志幸運(yùn)咖全球化進(jìn)程開(kāi)啟。

在供應(yīng)鏈上，今年上半年投產(chǎn)的海南生產(chǎn)基地，未來(lái)將直接出口蜜雪冰城東南亞市場(chǎng)。作為蜜雪冰城國(guó)內(nèi)第二大生產(chǎn)基地（產(chǎn)能規(guī)模僅次于河南溫縣基地），海南生產(chǎn)基地將覆蓋糖、奶茶、咖料、果、糧五大品類(lèi)，目前所有車(chē)間已投產(chǎn)，可根據(jù)市場(chǎng)需求靈活調(diào)整和擴(kuò)充產(chǎn)線，預(yù)計(jì)滿(mǎn)足集團(tuán)未來(lái)3到5年發(fā)展需求。至于美洲等遠(yuǎn)距離市場(chǎng)，需待門(mén)店規(guī)模擴(kuò)大，再評(píng)估南美洲建廠的可行性。

雖然門(mén)店數(shù)量經(jīng)歷波動(dòng)，但蜜雪冰城依舊是出海最成功、最具規(guī)模化的茶飲品牌。畢竟，大量茶飲品牌仍在國(guó)內(nèi)驗(yàn)證階段，還有許多奶茶品牌對(duì)海外的定義仍是一個(gè)品牌動(dòng)作，遠(yuǎn)未達(dá)到供應(yīng)鏈課題。

本文轉(zhuǎn)自：36氪未來(lái)消費(fèi)