正月，宜展望。

2024年會(huì)變好嗎？

如果從2017年算起，至2023年，消費(fèi)市場(chǎng)已經(jīng)走過高開高合的七年，從“所有賽道值得重做一遍”的創(chuàng)業(yè)熱，到資本退潮后集體過冬，消費(fèi)品牌和渠道的擁擠與冷清、興與衰的故事還在上演。

2023，消費(fèi)主義決然走向它的反面，平價(jià)品牌接過消費(fèi)大旗。所有電商公司都想成為拼多多，所有連鎖零售都想成為蜜雪冰城。許多創(chuàng)業(yè)者們的年度命題凝聚成一則：把價(jià)格做下來，而后活著。

來到2024，“你們的產(chǎn)品會(huì)降價(jià)嗎？”“出海的機(jī)會(huì)究竟有多大？”“消費(fèi)公司要不要IPO？”“消費(fèi)投資人要不要出手？”春節(jié)前夕，我們廣泛邀請(qǐng)消費(fèi)各個(gè)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者和投資人，就八個(gè)核心話題，向他們發(fā)出了針對(duì)性提問。

這些問題涵蓋宏觀趨勢(shì)、線上/線下變化、規(guī)模和盈利抉擇、經(jīng)營策略、投資創(chuàng)業(yè)等不同維度。我們好奇這些消費(fèi)市場(chǎng)的長(zhǎng)期主義者，在2023年看到的、親身經(jīng)歷過的故事，以及他們面對(duì)2024年如何判斷、如何行動(dòng)。受限于篇幅，我們僅就受訪嘉賓的部分核心觀點(diǎn)，以摘要形式呈現(xiàn)。

他們分別是消費(fèi)品牌創(chuàng)始人：

Babycare創(chuàng)始人兼CEO 李闊、Klook中國區(qū)總經(jīng)理安文、挪瓦咖啡創(chuàng)始人郭星君、奶酪博士創(chuàng)始人Jason、鳥語花香聯(lián)合創(chuàng)始人 Sunny、未及積木創(chuàng)始人林薇、新零無酒精創(chuàng)始人兼CEO孫曉楠、小黃象創(chuàng)始人王毅

消費(fèi)投資機(jī)構(gòu)合伙人：

黑蟻資本 何愚、美團(tuán)龍珠 朱擁華、加華資本 宋向前、番茄資本 卿永、啟承資本 常斌、挑戰(zhàn)者創(chuàng)投 周華、絕了基金 楊偉

（感謝所有受訪者支持）

01

2024，你們（被投）的產(chǎn)品會(huì)降價(jià)嗎？

何愚（黑蟻資本創(chuàng)始合伙人）：價(jià)格分化不僅是同一領(lǐng)域的內(nèi)部分化，而是一個(gè)用戶選擇“喝9.9元的咖啡，看999元的演唱會(huì)”，是因需要層次不同導(dǎo)致的價(jià)格分化。在生活方式消費(fèi)的方向，差異化做得好的企業(yè)更有定價(jià)能力。同時(shí)，越是滿足基本需求的品類，越受到性價(jià)比消費(fèi)趨勢(shì)的影響，典型的是食品飲料和餐飲。但整體來看，因需求不足導(dǎo)致的降價(jià)在各領(lǐng)域都較突出。

卿永（番茄資本創(chuàng)始人）：對(duì)于品牌來說，要么守住價(jià)格，提高質(zhì)量或體驗(yàn)；要么守住質(zhì)量與體驗(yàn)，降低價(jià)格。去年大家都在卷價(jià)格，卷價(jià)格永遠(yuǎn)沒法卷贏頭部，最重要還是要注重經(jīng)營質(zhì)量。

預(yù)制菜一定不是餐廳的競(jìng)爭(zhēng)力，餐廳之所以有競(jìng)爭(zhēng)力，一定是做了家里和便利店很難輕易替代的事情。堂食的就餐感受也很重要，用戶在這里坐下來，是由視覺、嗅覺、味覺、甚至聽覺、觸覺等綜合體驗(yàn)決定的這頓飯吃的好壞。無論是快餐還是高端餐飲，只要不是照這個(gè)趨勢(shì)走，統(tǒng)統(tǒng)都是錯(cuò)的，這在全球范圍內(nèi)都是一樣。

李闊（Babycare創(chuàng)始人兼CEO ）：過去很長(zhǎng)時(shí)間，中國的母嬰產(chǎn)品都在價(jià)格戰(zhàn)里打轉(zhuǎn)，Babycare則是反其道而行之，因?yàn)楹玫漠a(chǎn)品，研發(fā)、原料、供應(yīng)鏈等很多成本沒法省。未來我們也一定不會(huì)去打價(jià)格戰(zhàn)。2023年可以看到，中產(chǎn)家庭在可選產(chǎn)品的消費(fèi)力上下降了，但在孩子身上的支出并不會(huì)減少，關(guān)鍵還是在于產(chǎn)品夠不夠好，能不能去支撐這個(gè)價(jià)格。

Jason（奶酪博士創(chuàng)始人）：奶酪的價(jià)格肯定是有影響的，消費(fèi)者更加價(jià)格敏感，越來越關(guān)注質(zhì)價(jià)比，但核心還是我們能否做出足夠好、差異性的產(chǎn)品去滿足消費(fèi)者需求。

高端人群對(duì)于價(jià)格的敏感度沒有那么高。特別是“會(huì)看配料表的媽媽”這一群體，她們會(huì)有自己獨(dú)立的判斷，而非受價(jià)格單一影響，這群人肯定是我們的基石用戶。

林薇（未及積木創(chuàng)始人 ）：我們一些價(jià)位的產(chǎn)品確實(shí)有往下降，比如22年最高的產(chǎn)品價(jià)格是800元，去年有把同系列的價(jià)位下拉到500元。除此之外其他基本沒怎么動(dòng)過。

潮玩品類還是非剛需的精神消費(fèi)，大家已經(jīng)卷到需要賦予商品情緒價(jià)值的程度。我們的產(chǎn)品開發(fā)，還是會(huì)注重產(chǎn)品的創(chuàng)意性、高顏值、驚喜點(diǎn)。消費(fèi)者對(duì)同一價(jià)位段內(nèi)的價(jià)格不會(huì)太敏感，還是很看重于“這個(gè)東西我喜不喜歡”的第一感覺。

郭星君（挪瓦咖啡創(chuàng)始人）：價(jià)格戰(zhàn)是階段性做法，不可持續(xù)，對(duì)大多數(shù)品牌來說都是。平臺(tái)之間的價(jià)格戰(zhàn)，除了是培養(yǎng)用戶的習(xí)慣，本質(zhì)上也是一種消耗戰(zhàn)。挪瓦服務(wù)的是2~4線城市的年輕群體，產(chǎn)品還是保持在15元左右的價(jià)格帶。我們更愿意把資源投入到對(duì)品牌長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有利的方面，而不是低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。

安文（Klook中國區(qū)總經(jīng)理）： 在出境游領(lǐng)域，我們經(jīng)?？梢钥吹揭恍┍容^驚艷的事情，比如說去年我們獨(dú)家全球銷售Taylor Swift新加坡演唱會(huì)，兩張門票加一晚酒店的模式，定價(jià)從6k最高到2.3萬，近十萬份仍然6小時(shí)售罄，其中VIP位置中國用戶占比過半。

但這不代表大家會(huì)盲目消費(fèi)，比如一個(gè)出境游消費(fèi)者會(huì)說，“我可以買貴的，但是我不會(huì)買貴的。”消費(fèi)者并不全是降級(jí)，大家更多是在考量商品的性價(jià)比，以及消費(fèi)體驗(yàn)的獨(dú)特性，這點(diǎn)在文旅行業(yè)具有一定優(yōu)勢(shì)。

02

2024年，生意的增量從哪里來？

朱擁華（美團(tuán)龍珠創(chuàng)始合伙人）：有兩類公司會(huì)發(fā)展比較好，一是價(jià)格低，性價(jià)比特別好；二是下沉。又下沉、又便宜，雙贏。再者是出海，但不是什么公司都適合，出海的好公司特點(diǎn)是，頭牌公司、資金量大、現(xiàn)金流比較好。23年最被動(dòng)的是中游，中游品牌、中游行業(yè)、中游公司。

以前我們用12個(gè)月看，這次不行，你要從去年1月份看到24年的12月底，把12個(gè)月拉長(zhǎng)到24個(gè)月看，現(xiàn)在還沒有到總結(jié)的時(shí)候。這個(gè)時(shí)候別著急，活下來挺重要的。現(xiàn)金流是否轉(zhuǎn)正，店面利潤(rùn)有沒有大幅減虧，賠錢的是不是堅(jiān)決砍掉了，得看這些。如果看不清楚宏觀，只看到、聽到微觀的一些東西，特別容易在年底的時(shí)候開始做總結(jié)，年初定一個(gè)大發(fā)展的計(jì)劃，這就很糟糕。

大部分消費(fèi)企業(yè)要過冬式生存，管好現(xiàn)有的店，要把整體價(jià)格努力往下降。觀察自己的店的每一天的變化，這是最好的。尤其你手里有個(gè)二三十家店，這種是觀察是最細(xì)的，等待下一波紅利機(jī)會(huì)。

李闊（Babycare創(chuàng)始人兼CEO）：行業(yè)總是有風(fēng)口，但有風(fēng)口往往會(huì)帶來“虛胖”的繁榮。外部環(huán)境遇冷未必是壞事，它是一個(gè)試金石。雖然中國的出生率在下降，但中國母嬰市場(chǎng)的單客經(jīng)濟(jì)、整體規(guī)模等，仍非?？捎^，存量博弈是我們一直在做的事，能把市占率往上漲漲，也是很大的生意。

母嬰行業(yè)很多品類還沒有形成穩(wěn)固的競(jìng)爭(zhēng)格局，比如零輔食行業(yè)，無論拓品類還是拓渠道，都還可以往前跑。從日本的經(jīng)歷看，日本的出生率下滑，倒逼日本品牌走向全球。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，中國品牌出海是大趨勢(shì)。

Jason（奶酪博士創(chuàng)始人 ）：奶酪棒作為奶酪的一個(gè)分支，這個(gè)品類過往長(zhǎng)得太快， C端賽道2017年整體40億，2019年70億，2021年130億，2022年142億，2023年的數(shù)字沒有出來，但我認(rèn)為會(huì)下降二三十個(gè)點(diǎn)，算是“適當(dāng)?shù)幕卣{(diào)”。如果這個(gè)數(shù)字從17年拉到23年，仍然是高過整體的增長(zhǎng)。

中國未來的10年、20年，滲透率都會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)的賽道不多了。奶酪肯定是其中一個(gè)。有投資人跟我們交流的觀點(diǎn)是，他們認(rèn)為有三個(gè)賽道滲透率會(huì)持續(xù)的增長(zhǎng)，奶酪、咖啡和寵物食品。

03

衣食住行”，哪個(gè)領(lǐng)域分化最明顯？

周華（挑戰(zhàn)者創(chuàng)投管理合伙人兼CEO ）：表現(xiàn)最明顯的可能還是“食”。“衣”、“住”、“行”雖然也都是剛需，但每個(gè)人之間的差距一直都很大，頻次和可替代的方案也相對(duì)較多，改變起來的門檻其實(shí)是比較高的。而“食”更剛需、更高頻，改變起來也比較容易，所以反應(yīng)是最快的，感知也是最為明顯的。

一方面，很多高端的餐廳生意沒有那么好了，另外，一些快餐發(fā)展的很快。比如我們投的馬記永，生意都還在增長(zhǎng)。在“食”上，是剛需和高頻的，但我們會(huì)考慮每一頓飯的成本。大家越來越理性，就不太會(huì)在乎一些不能帶來價(jià)值的東西。其實(shí)2023年就已經(jīng)開始了，但也不叫分化，是普遍的向著更加理性靠攏。

常斌（啟承資本創(chuàng)始合伙人 ）：消費(fèi)者支付能力和意愿的下降是造成“消費(fèi)分化”的主要原因，但是在哪里“降”和在哪里“升”是個(gè)性化的，因此難以總結(jié)和預(yù)測(cè)。

我們反而更加關(guān)注哪些消費(fèi)習(xí)慣和趨勢(shì)是“普適”和“穩(wěn)定”的，我們旗幟鮮明地看好食品行業(yè)。“食”的頻次是最穩(wěn)定的，而消費(fèi)者可以通過降低“體驗(yàn)式”或“悅己型”消費(fèi)的頻次來減少開銷。我們認(rèn)為，上游高質(zhì)量生產(chǎn)和渠道效率變革，會(huì)催生百億級(jí)別的國民級(jí)品牌和全國性連鎖，實(shí)現(xiàn)“高質(zhì)低價(jià)”，提升消費(fèi)者總體的體驗(yàn)。

宋向前（加華資本創(chuàng)始合伙人 ）：衣食住行是剛需。每一行圍繞著衣食住行、吃穿用度，都有可能誕生全球的行業(yè)冠軍。未來我們可能面臨類似于日本資產(chǎn)負(fù)債表衰退的經(jīng)濟(jì)下行發(fā)展的態(tài)勢(shì)，在這個(gè)過程中，就需要抓住80%中國人的80%的基本需求?？茨膫€(gè)行業(yè)最剛需，同樣的行業(yè)里哪個(gè)品類最剛需，這是相對(duì)的。

04

下一個(gè)渠道增長(zhǎng)點(diǎn)，線上還是線下？

孫曉楠（新零無酒精創(chuàng)始人）：不同的品類的消費(fèi)出發(fā)點(diǎn)不一樣，酒水飲料基本盤還在線下。我們的渠道是按照一月、一周、兩小時(shí)、一小時(shí)來喝完進(jìn)行劃分。一個(gè)月喝完，對(duì)應(yīng)是電商，一周是會(huì)員店，兩小時(shí)是即時(shí)零售，一小時(shí)就是餐飲、夜場(chǎng)。

我們?nèi)ツ暝鲩L(zhǎng)蠻多的，但線上增長(zhǎng)的非常有限，從22年開始，大家就不投放了。21、22年燒錢越猛的，23年跌的越厲害。我個(gè)人觀察，“小B快抖”這種興趣電商今年會(huì)進(jìn)一步增長(zhǎng)。大家花錢更謹(jǐn)慎，會(huì)有更多碎片的時(shí)間“逛”，而不是直接找平臺(tái)下單。

林薇（未及積木創(chuàng)始人）：23年我們渠道發(fā)生很大的變化。電商起家，一開始線上自營占比大7成，慢慢6成、5成，到23年電商大概只有3成，24年預(yù)估更少，可能只有2成。我們天貓去年做了2000萬，如果產(chǎn)品跟23年一樣，今年還是會(huì)維持大概持平的體量。抖音今年增長(zhǎng)可能還得翻番。其他增長(zhǎng)主要在得物、淘寶以及山姆等零售渠道，最近有款產(chǎn)品在山姆賣了10萬單。

Jason（奶酪博士創(chuàng)始人）：奶酪的基本盤還是在線下，70%的市場(chǎng)，線下23年有很大的結(jié)構(gòu)性變化，低溫奶酪棒在傳統(tǒng)商超出現(xiàn)下滑，但三個(gè)渠道還是有紅利，第一，會(huì)員店，第二，零食店，第三，便利店，結(jié)合一些特渠，還是有快速增長(zhǎng)。另外，常溫奶酪棒和新型的奶酪品種，在一些新的線下零售渠道里快速增長(zhǎng)。所以說，奶酪并不只是傳統(tǒng)意義上的低溫奶酪棒。

去年這一年，至少超過100個(gè)品牌退出奶酪這個(gè)賽道，包含一些前幾年看到品類紅利進(jìn)來的。這個(gè)行業(yè)品牌的集中度越來越高，目前前八名的品牌，占據(jù)了80%以上的市場(chǎng)份額。這是去年這樣一個(gè)環(huán)境下誕生的結(jié)果。

我對(duì)于奶酪行業(yè)還是比較樂觀的，我認(rèn)為24年相比23年，整個(gè)大盤，不管在B端、C端都會(huì)增長(zhǎng)。

Sunny（鳥語花香聯(lián)合創(chuàng)始人）：我們更關(guān)注潛在的新興平臺(tái)，重點(diǎn)探索高 ROI 的實(shí)現(xiàn)，我個(gè)人很看好視頻號(hào)。品牌出海方面，我們更看好線下，但線下渠道的周期偏長(zhǎng)，所以同步也會(huì)去做線上，針對(duì)不同的渠道屬性，去開發(fā)和匹配不同的產(chǎn)品及品類。

王毅（小黃象創(chuàng)始人）：消費(fèi)肯定沒有以前那么熱，但依然是御寒最好的一個(gè)賽道。渠道方面，2024 年我們公司發(fā)力ToB和線下，目前已經(jīng)進(jìn)駐OLE超市和國家級(jí)運(yùn)動(dòng)員食堂、知名國際學(xué)校的食堂，希望在 24 年to B能夠?qū)崿F(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

05

出海機(jī)會(huì)有多大？

李闊（Babycare創(chuàng)始人兼CEO）：出海選線上還是線下，取決于品牌想進(jìn)入的市場(chǎng)，每個(gè)國家和地區(qū)的情況可能都不一樣。目前，Babycare的產(chǎn)品已進(jìn)入全球30多個(gè)國家和地區(qū)，既有通過跨境電商走出去的，也有線下渠道。在線下，我們的出海布局不是大舉進(jìn)攻、突擊猛擊，而是先做一些嘗試，目前尚處于小樣本測(cè)試階段。

郭星君（挪瓦咖啡創(chuàng)始人）：2024年1月16日，挪瓦咖啡澳門首店正式營業(yè)。澳門首店采用街邊店模式，菜單和國內(nèi)門店相同，這是我們邁向境外的第一步。澳門店目前仍處于前期開拓測(cè)試階段，我們希望可以長(zhǎng)期深耕澳門市場(chǎng)。海外市場(chǎng)的考察和布局也有在考慮中，整體還是會(huì)遵循先穩(wěn)再快的原則。

孫曉楠（新零無醇啤酒創(chuàng)始人）：我們22年開始做出海，現(xiàn)在北美做了加拿大、美國，也進(jìn)入了英國、中東。這些都是無醇啤酒最大的市場(chǎng)。我們的產(chǎn)品在西方國家也是很特別的，桂花、龍井這些國外是沒有的，讓他們覺得耳目一新。以前都是日本啤酒在中東賣，我們的產(chǎn)品出來之后反而有差異化。

06

2024，消費(fèi)公司要不要IPO？

卿永（番茄資本創(chuàng)始人）：IPO在準(zhǔn)備中的公司有很多，但實(shí)際真正進(jìn)到這個(gè)階段還是不容易。門檻在于不僅要有規(guī)模，第一，門店經(jīng)營數(shù)據(jù)質(zhì)量要高，數(shù)據(jù)是拿出來要曬的。另外，要做好預(yù)期，市值和流通都不一定會(huì)很理想，上市了也要考慮分紅率的問題。對(duì)于投資人而言，既要考慮標(biāo)的質(zhì)量，還要關(guān)注價(jià)格。

好的企業(yè)沒有那么著急上市，有更重要的任務(wù)要做，不會(huì)把上市當(dāng)做核心任務(wù)，是自然完成的。

周華（挑戰(zhàn)者創(chuàng)投管理合伙人兼CEO ）：上市本質(zhì)上是退出的問題。因?yàn)榇蠹彝顺鲇胁煌?jié)點(diǎn)，比如這家公司是不是跟投資方簽訂的對(duì)賭，或者他預(yù)計(jì)在一級(jí)市場(chǎng)還能不能融到錢，是一個(gè)綜合的判斷。在我看來，2024年消費(fèi)品行業(yè)會(huì)有更加多元化的退出途徑，關(guān)鍵還是消費(fèi)企業(yè)本身的業(yè)務(wù)能力，真正好的消費(fèi)企業(yè)對(duì)上市融資沒有那么迫切。

比如說，我們是不是可以考慮通過企業(yè)自身的盈利進(jìn)行分紅，有些表現(xiàn)特別好的企業(yè)是不是想要回購，是不是可以整合并購。在海外，整合并購對(duì)消費(fèi)品行業(yè)來講是非常主流的一種退出方式，我想在國內(nèi)其實(shí)慢慢也會(huì)多種的退出方式來并行，而不只是單單是IPO。

消費(fèi)行業(yè)的主要問題還沒有到“怎么退”。企業(yè)也只有把工作都做好了，才不用天天想著退的事情，這樣反而可能是容易退的。

宋向前（加華資本創(chuàng)始合伙人）：雖然現(xiàn)階段全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)出現(xiàn)了波動(dòng)，但優(yōu)秀的消費(fèi)品公司依然具有機(jī)會(huì)。在市場(chǎng)波動(dòng)的情況下，不僅是二八法則、馬太效應(yīng)，更大的可能是冪律定律，真正的強(qiáng)者恒強(qiáng)。在下行的經(jīng)濟(jì)周期，伴隨著出清加速形成產(chǎn)業(yè)集約化趨勢(shì)，形成真正的頭部企業(yè)和品牌效應(yīng)，中國消費(fèi)開始從僅加強(qiáng)規(guī)模的所謂500強(qiáng)企業(yè)時(shí)代，快速進(jìn)入到真正競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的品牌100強(qiáng)時(shí)代，未來是中國品牌企業(yè)真正形成的時(shí)代。

楊偉（絕了基金合伙人 ）：該上的還是會(huì)保持正常的節(jié)奏往前走，這里面的動(dòng)力是什么呢？第一，早期的投資機(jī)構(gòu)它投的比較早，絕對(duì)估值比較低，即使在目前這種環(huán)境下，賬還是可以算得過來。第二，港股現(xiàn)在肯定是一個(gè)非正常的市場(chǎng)，但是先上到牌桌上來，未來變好的時(shí)候就有機(jī)會(huì)。

常斌（啟承資本創(chuàng)始合伙人）：對(duì)于健康經(jīng)營，穩(wěn)定發(fā)展的企業(yè)，又需要通過上市獲取更多發(fā)展資源，我們的觀點(diǎn)是，能上就上。

問題是過去很多企業(yè)把上市當(dāng)成了終極目標(biāo)，把“市值”當(dāng)作了衡量企業(yè)價(jià)值的唯一標(biāo)準(zhǔn)。從長(zhǎng)期看，企業(yè)價(jià)值應(yīng)當(dāng)圍繞持續(xù)的增長(zhǎng)力和不斷優(yōu)化的盈利能力來評(píng)價(jià)。我們投資機(jī)構(gòu)也應(yīng)該改變“押注上市”變成唯一退出手段的模式，尋找更多從有好利潤(rùn)、強(qiáng)現(xiàn)金的好生意中產(chǎn)生分配的機(jī)會(huì)。如果思路扭轉(zhuǎn)，“是不是IPO好時(shí)點(diǎn)”這個(gè)問題也不重要了。

何愚（黑蟻資本創(chuàng)始合伙人）：相對(duì)于 IPO 的時(shí)間節(jié)點(diǎn)判斷，我們更在意是否持有優(yōu)質(zhì)和可持續(xù)的資產(chǎn)。

07

2024，消費(fèi)投資機(jī)構(gòu)要不要出手？

朱擁華（美團(tuán)龍珠創(chuàng)始合伙人）：每一波消費(fèi)都是抓代際，大約在22年開始，整個(gè)消費(fèi)土壤就往下走。2024年變化可能不大，但是到了2025年，因?yàn)橛腥哪瓿练e，包括05后消費(fèi)能力和選擇提升，還是空出來一些品牌機(jī)會(huì)。大概率還是老品類，盡量不要?jiǎng)?chuàng)造新品類。老品類新品牌可能會(huì)有一些機(jī)會(huì)。

供給端的變化現(xiàn)在判斷不出來，但至少資金不可能像以前那么多。消費(fèi)這個(gè)行業(yè)好在現(xiàn)金流好，投資不是不能投，會(huì)更早一些。因?yàn)楣乐刁w系的回歸，也會(huì)給一些更前期或者相對(duì)比較耐心的消費(fèi)類投資人一些機(jī)會(huì)。

何愚（黑蟻資本創(chuàng)始合伙人）：資本市場(chǎng)的冷熱和企業(yè)經(jīng)營的好壞不一定同頻。作為一級(jí)市場(chǎng)投資人，我們需要做的是理解產(chǎn)業(yè)要素的關(guān)鍵變化，從而把握住結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而不是根據(jù)資本市場(chǎng)的表現(xiàn)倒推我們的投資策略。2022年以來，消費(fèi)最顯著的特點(diǎn)是利潤(rùn)空間收窄，并且性價(jià)比趨勢(shì)可能會(huì)更長(zhǎng)時(shí)間地影響消費(fèi)行業(yè)，這會(huì)引發(fā)成本的重構(gòu)和競(jìng)爭(zhēng)格局的變化。

所以我們會(huì)持續(xù)看這幾類投資機(jī)會(huì): 減少中間環(huán)節(jié) & 終端模型創(chuàng)新的商業(yè)模式；通過供應(yīng)鏈技術(shù)迭代來降低制造成本，實(shí)現(xiàn)渠道與生產(chǎn)共同升級(jí)的品牌；商業(yè)模式出海 & 產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)出海的機(jī)會(huì)；人群結(jié)構(gòu)變遷下的的銀發(fā)產(chǎn)業(yè)?，F(xiàn)金流，及其他關(guān)乎效率的重點(diǎn) KPI，是我們最看重的指標(biāo)。

常斌（啟承資本創(chuàng)始合伙人）：我們的投資策略是聚焦基礎(chǔ)、剛需消費(fèi)，圍繞品牌和零售兩大主題去做布局。目前我們的投資組合已經(jīng)構(gòu)建了一個(gè)銷售額700億元的消費(fèi)集團(tuán)。面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境現(xiàn)狀，我們也做出了策略演進(jìn)：從追逐絕對(duì)增長(zhǎng)的“成長(zhǎng)型”投資轉(zhuǎn)向綜合“增長(zhǎng)、利潤(rùn)、現(xiàn)金、價(jià)格”的“價(jià)值型”投資。但好公司憑什么要你的錢？這對(duì)投資機(jī)構(gòu)在深入產(chǎn)業(yè)的價(jià)值判斷和深入業(yè)務(wù)的主動(dòng)增值能力提了更高的要求。

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2024年，你本人最大的課題是什么？

朱擁華（美團(tuán)龍珠創(chuàng)始合伙人 ）：今年我的第一個(gè)任務(wù)就是保駕護(hù)航，有蜜雪、古茗等幾項(xiàng)目要上市。

卿永（番茄資本創(chuàng)始人）：第一是忙出海，去北美、東南亞，目前消費(fèi)資本市場(chǎng)也更有確定性。美國中餐連鎖有很大的機(jī)會(huì)，一個(gè)是幫助中餐品牌出海發(fā)展，另一個(gè)是孵化華人在本土做服務(wù)美國本體用戶的亞餐連鎖。第二，忙國內(nèi)的孵化投資?，F(xiàn)在消費(fèi)投資很冷，什么時(shí)候回歸正常需要等，既然要等，等久點(diǎn)也沒關(guān)系，我們把事做再深一點(diǎn)，從種子就開始。第三是集團(tuán)業(yè)務(wù)，過去沒有要求盈利，主要打造投后價(jià)值和影響力，現(xiàn)在各事業(yè)部都要賺錢。我們依然在積極下手，但退出路徑要多元化些，項(xiàng)目會(huì)更嚴(yán)格選擇。

楊偉（絕了基金合伙人 ）：整個(gè)環(huán)境發(fā)生變化后，我們投資策略完全聚焦到產(chǎn)業(yè)。絕了基金2024年的重點(diǎn)在幾個(gè)賽道里生根，比如包子餛飩、水果零售、休閑零食。

常斌（啟承資本創(chuàng)始合伙人）：帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)離“產(chǎn)業(yè)”更近一些，來減少資本市場(chǎng)劇烈變化帶來的短期噪音。

何愚（黑蟻資本創(chuàng)始合伙人）：專注、聚焦、持續(xù)。

Jason （奶酪博士創(chuàng)始人）：我們過往的三年半，趕上了品類紅利，渠道紅利，資本紅利，今天這三波紅利一個(gè)都沒有了。我們把這三波紅利去沉淀到一座工廠。我們?nèi)匀徽J(rèn)為建工廠是做的最正確的決策之一。

能夠有幸參與到這波新消費(fèi)浪潮，是我人生最波瀾壯闊的一段，見人見己見天地。焦慮的根源在于認(rèn)知不夠，需要不斷學(xué)習(xí)。

孫曉楠（新零無醇啤酒創(chuàng)始人）：從2020一開始做這個(gè)事，一直就是要結(jié)硬寨，打呆仗，，日拱一卒，不貪功、不冒進(jìn)。24年我認(rèn)為還是要樂觀，對(duì)未來要有期待。

李闊(Babycare 創(chuàng)始人兼CEO)：除了產(chǎn)品，我更多精力還是放在組織和文化上。2023年，我在企業(yè)文化上花了很大力氣，這是一種“務(wù)虛”，但很有必要。Babycare每個(gè)月都會(huì)開一次比較大的管理層分享會(huì)，不聊業(yè)務(wù)，聊冰山以下的東西，比如說做這個(gè)品牌的意義，有什么現(xiàn)象是跟我們所要求的文化是相違背的，有什么要支持鼓勵(lì)的等等。這樣的事情做一兩次沒用，我們堅(jiān)持了很久。環(huán)境遇冷時(shí)，團(tuán)隊(duì)組織力的優(yōu)勢(shì)就會(huì)更加突出。

本文轉(zhuǎn)載自36氪未來消費(fèi)

訪談：楊亞飛 任彩茹

文：楊亞飛