遇見(jiàn)小面沖刺港股IPO，高速擴(kuò)張下挑戰(zhàn)猶存。

據(jù)港交所網(wǎng)站信息，4月15日，中式面館連鎖品牌遇見(jiàn)小面向港交所主板提交上市申請(qǐng)書(shū)，有望成為“中式面館第一股”。

△圖片來(lái)源：遇見(jiàn)小面招股書(shū)

招股書(shū)顯示，遇見(jiàn)小面2024年的總商品交易額（GMV）為13.48億元，2022年至2024年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)58.6%。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按GMV而言，遇見(jiàn)小面是中國(guó)第一大川渝風(fēng)味面館經(jīng)營(yíng)者、第四大中式面館經(jīng)營(yíng)者。此外，遇見(jiàn)小面的GMV增速居中式面館十大品牌的首位。

近三年來(lái)，遇見(jiàn)小面的營(yíng)收、凈利潤(rùn)規(guī)模都呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，則得益于其不斷優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、提升人效。

2022年度、2023年度及2024年度，遇見(jiàn)小面實(shí)現(xiàn)收入分別約為4.18億元、8億元及11.54億元人民幣，三年翻了近3倍；年內(nèi)利潤(rùn)分別約為-3597.3萬(wàn)元、4591.4萬(wàn)元及6070萬(wàn)元人民幣。

同時(shí)，訂單量激增，翻臺(tái)率保持高位?？傆唵螖?shù)從2022年1416萬(wàn)單增至2024年4209萬(wàn)單，三年增長(zhǎng)近2倍。整體翻臺(tái)率，2022年為3.1次，2023年3.8次，2024年3.7次。

值得一提的是，遇見(jiàn)小面香港門(mén)店開(kāi)業(yè)初期的表現(xiàn)十分亮眼。2024年進(jìn)入香港市場(chǎng)，截至遞表日已開(kāi)6家店，其中3家為直營(yíng)，單店日均銷售額達(dá)5.12萬(wàn)元（內(nèi)地門(mén)店為1.24萬(wàn)元）。香港門(mén)店的翻臺(tái)率達(dá)6.8，顯著高于內(nèi)地。

△圖片來(lái)源：遇見(jiàn)小面官網(wǎng)

在成本結(jié)構(gòu)方面，伴隨門(mén)店數(shù)增加及特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，遇見(jiàn)小面的規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，原材料成本占比下降。招股書(shū)顯示，遇見(jiàn)小面的原材料及耗材的占比從2022年的38.3%降至2024年的34.3%。

租金及人工占比也有所下降，使用權(quán)資產(chǎn)折舊及租金支出占比從2022年的23.7%降至2024年的18.2%；員工成本占比從26.1%降至23.0%，人效提升明顯。

值得一提的是，遇見(jiàn)小面的平均消費(fèi)金額近年持續(xù)下降。

招股書(shū)顯示，其餐廳的訂單平均消費(fèi)額由2022年的36.1元降至2023年的34.0元，2024年進(jìn)一步降至32.0元，主要原因是公司主動(dòng)降低菜品價(jià)格及為顧客提供更物美價(jià)廉的用餐體驗(yàn)，從而帶動(dòng)整體銷售額。

門(mén)店規(guī)模方面，遇見(jiàn)小面的門(mén)店數(shù)已達(dá)400家。

招股書(shū)顯示，截至2025年4月5日，公司的餐廳網(wǎng)絡(luò)包括中國(guó)內(nèi)地22個(gè)城市的374家餐廳及香港特別行政區(qū)的6家餐廳。4月8日，其第400家門(mén)店在香港西九龍高鐵站內(nèi)開(kāi)業(yè)。

從城市等級(jí)分布來(lái)看，一線城市門(mén)店占比高達(dá)73.27%，新一線、二線分別占比7.59%、16.50%。

回顧其開(kāi)店歷程，遇見(jiàn)小面在過(guò)去一年的開(kāi)店速度明顯加快。2014年，遇見(jiàn)小面在廣州開(kāi)設(shè)了首家門(mén)店，2024年6月，開(kāi)出第300家門(mén)店，到2025年4月達(dá)到400家店僅用了不到一年時(shí)間。

此外，目前遇見(jiàn)小面還有64家新餐廳在積極籌備中。

根據(jù)招股書(shū)，遇見(jiàn)小面公布了接下來(lái)三年的發(fā)展策略：年均拓店超100家，進(jìn)入下沉市場(chǎng)。

計(jì)劃于2025年、2026年及2027年分別新開(kāi)設(shè)約120家至150家、150家至180 家及170家至200家直營(yíng)及特許經(jīng)營(yíng)餐廳。一方面在中國(guó)內(nèi)地加密現(xiàn)有高線市場(chǎng)，包括廣州、深圳、北京及上海等主要城市。另一方面要開(kāi)拓內(nèi)地下沉低線市場(chǎng)，逐步進(jìn)入二線及以下城市，并且下沉市場(chǎng)的增量將成為公司未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。

而在海外市場(chǎng)方面，遇見(jiàn)小面計(jì)劃在2025年12月31日前在新加坡開(kāi)設(shè)1-2家新直營(yíng)餐廳。

△圖片來(lái)源：遇見(jiàn)小面官網(wǎng)

雖然遇見(jiàn)小面有望沖擊“中式面館第一股”，但中式面館賽道仍面臨不少挑戰(zhàn)。將時(shí)間撥回2021年，中式面館賽道曾是資本眼中最炙手可熱的“掘金地”。

彼時(shí)投資機(jī)構(gòu)紛紛砸錢(qián)入局，希望捧出“中國(guó)的麥當(dāng)勞”。和府撈面一年斬獲兩輪超12億元融資，陳香貴、馬記永、張拉拉等蘭州拉面品牌半年內(nèi)融資總額突破15億元，五爺拌面以“0元加盟”閃電擴(kuò)張千家門(mén)店。

但不到一年，賽道溫度驟降，投資熱度迅速下滑，據(jù)時(shí)代周報(bào)報(bào)道，2022年中式面館融資事件同比2021年驟降74%。

而曾經(jīng)喊出門(mén)店數(shù)要在一兩年內(nèi)破千的品牌，有的至今未能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。

更致命的是產(chǎn)品護(hù)城河缺失。重慶小面、蘭州拉面等品類技術(shù)門(mén)檻低，導(dǎo)致馬記永、張拉拉等陷入“換logo不換配方”的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，消費(fèi)者難以感知品牌差異。

而人均35元的價(jià)格帶，在2023年以來(lái)的消費(fèi)降級(jí)潮中更顯尷尬，下沉市場(chǎng)嫌貴，一線城市白領(lǐng)的消費(fèi)意愿也明顯減弱。

在此背景下，若遇見(jiàn)小面在港股上市成功，或能帶動(dòng)賽道熱度回升，甚至重新吸引資本關(guān)注。

本文由紅餐網(wǎng)(ID：hongcan18)原創(chuàng)首發(fā)，作者：何沛凌；編輯：王秀清。